龍頭跳水，暗藏先機(jī)....

6月2日，三大指數(shù)全天震蕩，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)較弱，兩市持續(xù)放量。地?cái)?a href='/jingji/' target=_blank>經(jīng)濟(jì)股掀漲停潮，昨日強(qiáng)勢(shì)的網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)股出現(xiàn)退潮跡象，高位抱團(tuán)的大消費(fèi)股集體回調(diào)，午后，Mini LED、光刻膠板塊走強(qiáng)，市場(chǎng)風(fēng)格有所切換，海南、軍工、次新股等板塊盤中輪番拉升，整體看，板塊加速輪動(dòng)，持續(xù)性一般。

臨近尾盤，高位股全線走弱，申通地鐵、江淮汽車先后觸及跌停，省廣集團(tuán)跳水，市場(chǎng)人氣快速回落。

一、大盤研判

首先回顧一下昨天的盤面走勢(shì)，昨天市場(chǎng)高開高走+放量之后，導(dǎo)致資金分散，多數(shù)板塊都出現(xiàn)了賺錢效應(yīng)，這是導(dǎo)致今天高位連板股出現(xiàn)崩盤的主要原因。

另外一個(gè)底層的誘因是這些高位核心個(gè)股昨天出現(xiàn)一個(gè)集體加速，所以今天的交易思路應(yīng)該不是追高熱門股，反而逆向去吸納調(diào)整的人氣股。

因此，今天市場(chǎng)板塊熱點(diǎn)切換很明顯，其實(shí)無論是網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)還是地?cái)偨?jīng)濟(jì)，都屬于大消費(fèi)的范疇。市場(chǎng)冷落網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向去炒地?cái)偨?jīng)濟(jì)，本質(zhì)上和題材強(qiáng)度無關(guān)，只和板塊的位置有關(guān)。

總結(jié)了這個(gè)邏輯之后，我們大體上可以確認(rèn)今天的分化是一個(gè)A股的上漲中繼。目前指數(shù)技術(shù)形態(tài)不錯(cuò)，同時(shí)市場(chǎng)的高度空間也被打開，那么明天市場(chǎng)資金很可能會(huì)出現(xiàn)回流金融的情況，指數(shù)進(jìn)一步攀升，從而出現(xiàn)指數(shù)帶動(dòng)情緒修復(fù)。

明日策略：借助指數(shù)反抽，擇機(jī)賣出今日低吸的籌碼，金融股是明天關(guān)注的重點(diǎn)。

二、熱點(diǎn)前瞻

1、中芯國(guó)際A股IPO進(jìn)程加速

中芯國(guó)際擬向社會(huì)公開發(fā)行不超過16.9億股人民幣普通股，不超過初始發(fā)行后股份總數(shù)的25.00%，計(jì)劃融資200億元。實(shí)際募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后的凈額計(jì)劃投入3個(gè)項(xiàng)目：12英寸芯片SN1項(xiàng)目（投資額80億元，擬投入資金占比40%）；先進(jìn)及成熟工藝研發(fā)項(xiàng)目?jī)?chǔ)備資金（投資額40億元，擬投入資金占比20%）；補(bǔ)充流動(dòng)資金（投資額80億元，擬投入資金占比40%）。

據(jù)中芯國(guó)際官網(wǎng)顯示，公司是中國(guó)內(nèi)地技術(shù)最先進(jìn)、配套最完善、規(guī)模最大、跨國(guó)經(jīng)營(yíng)的集成電路制造企業(yè)集團(tuán)，提供0.35微米到14納米不同技術(shù)節(jié)點(diǎn)的晶圓代工與技術(shù)服務(wù)。2019年4季度中芯國(guó)際14nm的量產(chǎn)成功，標(biāo)志著以其為代表的中國(guó)半導(dǎo)體公司開啟屬于中國(guó)科技創(chuàng)新的大時(shí)代。2019年底公司增資“北方集成電路技術(shù)創(chuàng)新中心”，與國(guó)產(chǎn)設(shè)備/材料廠商共同迭代產(chǎn)品，構(gòu)建國(guó)產(chǎn)IC生態(tài)。

此次中芯國(guó)際擬科創(chuàng)板融資將進(jìn)一步提高“國(guó)產(chǎn)IC航母”的實(shí)力，促進(jìn)國(guó)產(chǎn)IC生態(tài)發(fā)展，相關(guān)“中芯國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈”企業(yè)將受益。

2、新能源汽車的補(bǔ)貼潮

德國(guó)經(jīng)濟(jì)部提議發(fā)放總額50億歐元（約合56億美元）的汽車購(gòu)置補(bǔ)貼，購(gòu)置新車可獲得2500歐元補(bǔ)貼，節(jié)油型車輛額外再獲500歐元補(bǔ)貼；針對(duì)電動(dòng)汽車，在現(xiàn)有補(bǔ)貼政策之外，純電動(dòng)汽車單車購(gòu)置可獲1500歐元補(bǔ)貼，混合動(dòng)力電動(dòng)汽車可獲750歐元補(bǔ)貼。

德國(guó)是歐洲新能源汽車主要市場(chǎng)之一，據(jù)Marklines數(shù)據(jù)，2019年德國(guó)新能源汽車銷量10.67萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)61.09%，占全歐洲銷量的19.76%。此次德國(guó)再次加碼補(bǔ)貼政策，有望緩解疫情影響，保持新能源汽車銷量高增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)；更重要的是，表明了德國(guó)政府對(duì)于新能源汽車的支持力度和轉(zhuǎn)型決心，有望加速主流車企轉(zhuǎn)型電動(dòng)化的進(jìn)程。

此前大眾入股國(guó)軒高科，進(jìn)一步說明全球汽車產(chǎn)業(yè)的電動(dòng)化趨勢(shì)不可逆。純電動(dòng)車型作為電驅(qū)動(dòng)原則上的“終極形態(tài)”，發(fā)展空間正在被我國(guó)和全球車企龍頭確認(rèn)。歐洲市場(chǎng)將成為未來幾年電動(dòng)車行業(yè)發(fā)展主線，國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)零部件公司迎來進(jìn)軍全球時(shí)點(diǎn)。

三、個(gè)股研選

恒銘達(dá)（附量化指標(biāo)）

蘋果宣布第一次以官方形式參與中國(guó)天貓618折扣活動(dòng)后，iPhone等銷量暴漲帶動(dòng)近期消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)注度。

華創(chuàng)證券電子團(tuán)隊(duì)最新覆蓋了一家消費(fèi)電子中的陌生面孔恒銘達(dá)，公司主力產(chǎn)品為供給蘋果（大客戶為富士康）的精密功能件，后續(xù)的看點(diǎn)包括5G時(shí)代精密功能件量、價(jià)齊升以及募投新產(chǎn)能放量，積極導(dǎo)入谷歌、亞馬遜、微軟等其他一線品牌客戶，未來2年有望實(shí)現(xiàn)保持高速增長(zhǎng)，華創(chuàng)給予了公司目標(biāo)價(jià)86.7（明年30倍），較現(xiàn)價(jià)55元具有較大的空間。

公司切入蘋果核心供應(yīng)鏈，深度布局精密功能件

恒銘達(dá)的產(chǎn)品主要是精密功能件，廣泛應(yīng)用于智能手機(jī)、平板電腦以及手表等可穿戴設(shè)備。前五大客戶包括富士康、和碩、廣達(dá)、安費(fèi)諾、立訊精密等，其中終端供貨給蘋果的產(chǎn)品占公司營(yíng)收合計(jì)超過50%，是2018年蘋果全球200家核心供應(yīng)商之一。

2018年同年公司獲得谷歌、亞馬遜的合格供應(yīng)商資格并順利供貨。

2019年之前，公司受限于產(chǎn)能瓶頸，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為集中，客戶群體集中在中高端客戶，19年上市后，募集資金擴(kuò)產(chǎn)后，公司銷量將從兩方面顯著提升：

①打入現(xiàn)有客戶其他產(chǎn)品的供應(yīng)鏈；②積極拓展其他客戶，包括其他終端品牌商等。

5G時(shí)代精密結(jié)構(gòu)件行業(yè)將迎來以下發(fā)展機(jī)遇：

①終端市場(chǎng)的復(fù)蘇勢(shì)必帶動(dòng)上游零組件出貨量增加；

②新功能新技術(shù)的導(dǎo)入，精密功能件用量增加，以O(shè)LED屏幕為例，模切件用量約是LCD屏幕3倍。

③價(jià)值量提升：精密功能件對(duì)工藝要求水平提升；以及精密功能件疊加功能性應(yīng)用，在其原有起到固定的基礎(chǔ)上疊加屏蔽、散熱、防水等功能。

而根據(jù)2019年年報(bào)披露，公司研發(fā)投入占營(yíng)收比例為5.15%，深耕行業(yè)有望分享5G行業(yè)發(fā)展大趨勢(shì)。

上市后打開產(chǎn)能瓶頸，未來3年迎來新一輪發(fā)展期

IPO募投項(xiàng)目開展之前，公司受限于融資途徑和產(chǎn)能瓶頸，產(chǎn)品客戶主要面向中高端戰(zhàn)略客戶，而且產(chǎn)品型號(hào)較為集中。

而2019年上市后的公司募投募投資金主要用于電子材料與器件升級(jí)擴(kuò)產(chǎn)，共籌集資金凈額5.26億元。擬投資3.87億元用于擴(kuò)建生產(chǎn)車間，投資1.01億元用于現(xiàn)有生產(chǎn)車間技術(shù)改造。

產(chǎn)能擴(kuò)張和自動(dòng)化生產(chǎn)和檢測(cè)設(shè)備采購(gòu)，將大幅提升公司產(chǎn)能，后續(xù)提升公司產(chǎn)品在終端客戶消費(fèi)電子產(chǎn)品的占比，未來市場(chǎng)空間廣闊；現(xiàn)有客戶供應(yīng)鏈中開拓其他品牌，也將帶來巨大的增量市場(chǎng)空間。

中國(guó)人民銀行今天（6月2日）表示，今年年內(nèi)到期的普惠小微企業(yè)貸款都可以享受延期還本付息，預(yù)計(jì)延期政策可覆蓋貸款本金約7萬(wàn)億元。

同時(shí)，人民銀行將按地方法人銀行實(shí)際發(fā)放信用貸款本金的40%提供優(yōu)惠資金，期限一年，預(yù)計(jì)可帶動(dòng)新發(fā)放普惠小微企業(yè)信用貸款約1萬(wàn)億元。

從央行的貨幣政策來看，擴(kuò)大對(duì)小微企業(yè)和重點(diǎn)重大項(xiàng)目的融資規(guī)模，降低貸款利息并延期還本付息等措施都會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定提供必要的資金保障。

換個(gè)角度來看，A股目前其實(shí)并不缺錢，只是缺少足夠的賺錢效應(yīng)，那么滬深股市的成交量仍具備繼續(xù)放大的可能性。我們不妨根據(jù)資金流動(dòng)的節(jié)奏，調(diào)整自己持有的倉(cāng)位。——投資魔方

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